本轮行情整体收益达10.79% 量化私募还在玩“漂移”？

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摘要：行情当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。在面临金融危机时，整体玩这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，收益传统的白芝浩规则需要更新。在我们的新货币理论中，化私货币如何进入经济成了重要问题，化私银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，募还但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，募还那将错失经济繁荣，非常可惜。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，漂移黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。在国际货币基金组织，本轮我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，本轮后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，行情从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，行情同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

而我们提出的新规则是基于股权，整体玩中央银行扮演最后救助人角色，整体玩在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。作为领克旗下首款纯电车型，收益Z10上市不仅标志着领克品牌正式踏入纯电汽车市场的蓝海，也意味着领克已经完善了新能源领域的布局。

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随着市场竞争加剧和消费者需求不断升级，漂移领克需要保持敏锐的市场洞察力，才能在市场中立于不败之地。这一战略的实施，本轮不仅将进一步提升领克产品的竞争力，也将推动领克品牌在新能源领域的持续领先。